谷燕西，中国和美国金融市场的多年从业者，区块链和加密数字资产的研究者和实践者，历任华泰联合证券信息技术副总监和数家金融服务公司COO，曾经服务于美国期权结算公司，该公司为美国所有期权交易提供清算服务。
全球最大的社交网络公司Facebook宣布推出加密货币Libra是一件意义深远、影响重大的事件，这有可能影响数以十亿计的用户未来的生活，同时革命我们熟悉的金融及货币发行体系。
该项目的机制、机遇、挑战和未来影响究竟如何？希望本篇文章向读者一一分析。
了解目前的货币发行和清算机制
货币种类可以分为两种，一种是商品货币，另外一种是信用货币。商品货币是基于商品为基础而发行的货币，譬如曾经是依据黄金发行的货币。信用货币是中央银行基于自己的信用而发行的货币，也就是现在通称的法币。
货币的流通方式是以实物货币和电子记账方式进行流通。实物货币是各个央行制作的硬币和纸币。电子记账是完全基于电子化技术记录的货币的持有和流通。
在支付的过程中，采用实物货币支付的过程称之为货款两清过程，也就是俗称的一手交钱一手交货。基于电子化的支付方式是交易双方在各自的银行账户中进行相应的记账。交易双方的银行和一个中间的清算公司记录这个交易的完成，保证记账的正确。支持这个支付的底层清算网络通常是一个银行之间的清算网络。在美国这个银行之间的清算网络是ACH。各银行通过这个清算网络进行数据交换来保证记账数据的正确。
在这样的一个市场结构中，银行通过吸引用户的存款来进行放贷业务，贷款业务是银行主要的营利模式。银行为获得用户的存款而向用户提供的各种服务中，免费支付是其中的一种。我们在日常的经济生活中，当采用纸币和银行借记卡进行支付时，表面上看这个支付是免费的，但实际上是通过在银行中存款获得这种免费服务。
信用卡的支付是基于信用进行支付的方式。用户在使用信用卡进行支付时，他的发卡银行将钱支付给对方。用户在此后的一段时间内将钱还给他的信用卡发卡银行。信用卡公司通常向信用卡支付的收款方收2%至3%的服务费用。信用卡公司的作用实际上是提供信用卡支付的清算网络，它同各个信用卡的发卡行和收卡行合作来完成这个流程。这样的信用卡公司包括Visa和Mastercard。
除了银行提供的支付手段之外，市场上还存在着一些其它的服务商。其中的主要一类就是在支付客户端的集成方，譬如美国的PayPal、Stripe和Square。这些公司的产品在支付客户端收集客户的付款，然后再将支付数据通过银行的清算网络和信用卡清算网络分别传送到交易双方的银行。
Libra的货币机制是什么？
货币属性：Libra是基于法币和短期政府债券抵押发行的数字稳定币，所以其本质依然是信用货币。Libra的货币政策由白皮书中如下部分做了最好的陈述：「我们的目标是让Libra与现有货币并存。由于Libra将是一种全球货币，因此协会决定不制定自己的货币政策，而是沿用篮子所代表的中央银行的政策。」发行量：Libra的发行和销毁完全取决于市场需求。定价：Libra的价格会对标一揽子法币，这个方面的机制会类似于特别提款权(SDR)。但Libra白皮书并没有具体说明目前Libra会对标哪些法币和具体数量。铸币税：对于抵押资产进行铸币的参与方来说，其铸币税应该来自其基于Libra实现的各种业务收入。底层清算网络：Libra稳定币的底层清算网络是一个开放性的许可链。治理机制：在瑞士注册的非营利性组织Libra协会对Libra稳定币的各个方面进行管理。协会成员约有名左右。Libra的优势和机会有哪些
实现更合理的铸币机制
比特币的铸币机制是一个非常公平合理的机制，任何人和任何机构都可以通过提供比特币的记账服务而获取新生产出来的比特币，这实际上就是一个人人参与铸币的过程。在当前的金融社会中，铸币权被收归政府所有，只有政府才有权力根据其信用铸造法币，政府因此在这个铸币过程中获取了社会中的大量财富和使用这些财富的权利。普通个人和其他组织无法参与铸币，因此也无法获得铸币税。Libra提供了一个人人参与铸币并相应地获得铸币税的机会。
在Libra的设计中，每个节点需要抵押自有资金0万美元参与铸币。估计Libra的首批发行量会是价值10亿美元左右的Libra。此后，参与的节点或授权经销商可以采用DeFi的铸币模式让更多的机构和个人抵押其拥有的、并且是被接受的资产来参与这个铸币过程。铸币门槛因此大幅降低，这样就提供了人人参与铸币并获得相应的铸币税的机会。
有机会发展成为一个商品货币
Libra目前发行所基于的资产是法币和短期国债，所以其本质上依然是一个法币。Libra本身的价值因此不可避免地受到信用货币的潜在劣势的影响。由于法币质量取决于发行政府的政策，政策的不确定性一定会影响Libra的价值。譬如美国政府由于越战的大幅支出导致美元的大幅贬值。但是，Libra在出生之后，就有了自己独特的身份，它可以调整未来可接受的抵押资产，就有可能逐步发展成为一种完全的商品货币，其价值将由全球市场的定价来决定。
建立全球范围内的金融市场基础设施
支持比特币流通的底层区块链技术后来被证明比比特币更加具有价值。支持Libra流通的底层区块链网络同样或许未来比Libra稳定币更加具有价值。
Libra项目的最大一个亮点是其底层区块链技术网络。Libra项目白皮书也非常明确地将这个网络定义为金融基础设施。这样的一个网络实际上也就是金融行业通常所称的金融市场基础设施（FinancialMarketInfrastructure,FMI）。这样的一个底层网络支持的将不只是一个最简单的金融品种，也就是货币，而且还能支持各种复杂金融产品的流通。鉴于Facebook有超过27亿用户的社交网络以及Libra协会中各个成员的参与，如果有几个受到市场欢迎的基于稳定币的金融应用，就能吸引大量的用户使用这个网络。又鉴于这个网络是开放性的，所以它就有可能成为一个同以太坊竞争的强有力的竞争者。
目前的各种公链都是希望成为全球普遍采用的公链，成为以太坊第二。但是在阻碍一个公链被普遍采用的各种原因中，缺少杀手级的应用是一个主要原因。现在Libra项目提供了一个底层链和在其之上运行的稳定币，以及在其之上的各种应用；更重要的是，这个项目还直接27亿的潜在用户，那么这样的一条底层链为市场普遍采用的几率就非常大了。
国际化的社交网络同数字资产的属性相匹配
加密数字资产从一开始诞生就是国际化的，它的产生和流通不受国界的限制。而Facebook的社交网络同样是全球性的，其网络成员遍布于全球各个国家，这就同数字资产的国际化特点非常契合。在Facebook的社交网络中，用户已经习惯于进行点对点之间的信息交换，在此基础上进一步开展点对点之间的价值交换就容易许多。因此这就非常有利于Facebook推广其稳定币产品，这种迁移机制非常类似于