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铂金季刊年第3季度

原创:世界铂金投资协会WPIC铂金投资昨天

前言本期《铂金季刊》分析了年第3季度铂金市场的供需变化情况,修正了年铂金市场供需前景并对00年做出了初步预估。我们还从投资角度,就投资者关心的相关问题和市场趋势提供了我方观点,并更新了我们的产品合作项目进展及其如何继续满足投资者的需求。铂金的供需——修正年预测并引入00年的市场预测今年铂金市场预计保持平衡,因为修正后的年预测显示全球铂金市场将出现3万盎司的缺口,逆转了之前34.5万盎司供应盈余的预测。与年相比,投资需求的大幅增长抵消了汽车、首饰和工业领域需求的下降。我们初步预测00年市场会出现67万盎司的盈余,而供应和需求两端分别减少1%和10%。尽管我们预测明年的投资需求远高于五年平均值,但估计难以再现今年铂金ETF创纪录买入量的辉煌,所以投资需求同比下降。我们预计年总需求将比年增长1%。今年前9个月高达.5万盎司(9.5万盎司自来于ETF持有量的增加,其余17万盎司来自于铂金币和铂金条的销售)的强劲投资需求,预示着年的投资需求有望达到10万盎司。这完全抵消了汽车和首饰行业预期需求分别下降5%和6%的影响。因为矿产供应和回收量的增加,年铂金总供应量预测比增加%。精炼产量预计增长1%,有某些矿业项目产能扩张的原因,但更主要是因为在年积累的周转库存中精炼产品的一次性释放。汽车催化剂回收中铂金产量的增加,抵消了因价格低迷而减少的铂金首饰回收量,所以回收供应量增长3%。00年供应量预计下降1%,其中精炼产量下降%而回收量上升1%。00年汽车和首饰行业的需求预计分别下降3%和%,但工业需求将增长%。投资需求预计下降67.5万盎司,导致明年市场出现盈余67万盎司。年第3季度供需基本持平,总供应量下降8%,但总需求量上升7%曾经出现于年和年的第3季度季节性大额盈余在年第3季度降至.5万盎司的少量盈余。原因是矿业供应同比下降11%,抵消了%的回收供应增长,而同时总需求增长7%。供应下降主要是由于南非的冶炼厂维修,而需求上升则是强劲的投资需求所致。

《铂金季刊》的数据和报告(从第5页开始)由SFA(牛津)为WPIC独立提供。

铂金投资逻辑—强劲的投资需求以及在汽车催化剂和燃料电池领域的需求增长潜力出现在年上半年的特别强劲投资需求延续至第3季度,并预计将一直持续到第4季度。铂金ETF持仓量至今增加了约1百万盎司,这是实物铂金ETF自年面世以来的最高增长。大型机构投资者通常会以市场未来到3年的发展趋势来决定自己的投资策略和仓位,这映射出机构投资者看到铂金在未来基本面改善中(需求增长和供应受限)的价值投资机会;这也反映出他们相信目前这种需求增长的迹象和更为广泛的认可,将帮助他们在投资期限内取得收益。展望未来,我们看到以下需求增长的动力:

持续的投资需求:我们预测随着越来越多的投资者考虑购买贵金属,铂价将进一步受益。自年以来,WPIC已将铂金的投资逻辑传播到更广泛的投资者群体,推动铂金进一步可能被作为贵金属资产。年,我们观察到越来越多的大型宏观基金转投黄金以及增持铂金,作为全球13万亿美元负收益率债券的替代投资品。我们的产品合作伙伴继续增加零售铂金投资产品的供应,新的产品渠道和合作伙伴提高了零售投资需求增加的可能性。前所未有的机构ETF购买量在9月底达到9.5万盎司,而10月份买入量达5.5万盎司,延续了这一积极趋势。

随着铂金取代钯金用于汽油车和柴油车的排放控制,来自汽车行业的铂金需求增加:超过80%的钯金是作为副产品所生产的,譬如,在俄罗斯钯是镍矿的副产品,而在南非则是铂矿的副产品,因此钯金在短期内的实际性供应增长是不可能实现的。中国已经开始实施比美国和欧盟(RDE)更加严格的国6排放法规,钯金的需求预计将大幅增长。年5月,庄信万丰(JM)预测钯金在年将连续第八次短缺超过80万盎司。JM估计,仅年,中国国6的实施将推动钯金的需求增长达50万盎司。中国汽车销量的减少只是放缓汽车行业对钯金需求的增长,而不会出现某些评论人士所判断出现钯金需求下降的情况。

钯金价格在年9月开始超越铂金,年钯金的平均交易价格比铂金高美元/盎司。这远远超出了汽车催化剂制造商所建议在汽油车催化剂中铂金替换钯金的成本水平。

钯金高昂的价格、持续的需求增长和有限的供应增加,会导致铂钯替换的必然发生,推动数量可观的铂金需求增长。以下几个如何替代的详细例子有助于解决对这种替换何时发生的不同看法。最初大家的


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